Coinsquare Capital Markets Ltd. (« Bitbuy ») offre des contrats sur cryptoactifs pour l’achat et la vente de Compound (COMP) en vertu d’une dispense de prospectus accordée par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) dans la décision de dispense modifiée et refondue en date du 11 octobre 2024. Les droits légaux d’action en dommages-intérêts et le droit d’annulation prévus par l’article 130.1 de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario) et les lois similaires dans les autres territoires des ACVM ne s’appliquent pas à l’égard d’une information fausse ou trompeuse figurant dans le présent énoncé dans la mesure où un contrat sur cryptoactifs est distribué en vertu de la dispense de prospectus mentionnée ci‑dessus.

Aucune autorité de réglementation des valeurs mobilières au Canada ou dans tout autre territoire n’a exprimé d’opinion au sujet des cryptoactifs (ou des contrats sur cryptoactifs) offerts par l’intermédiaire de la plateforme de Coinsquare Capital Markets Ltd (CCML), y compris une opinion selon laquelle les cryptoactifs ne seraient pas eux-mêmes des valeurs mobilières et/ou des dérivés.

Coinsquare Capital Markets Ltd (CCML) a compilé les informations contenues dans le présent énoncé sur les cryptoactifs dans la mesure de ses moyens, en se fondant sur les renseignements accessibles au public.

Compound a été fondé en 2017 et son siège social est situé à San Francisco, en Californie. Il s’agit d’un protocole de finance décentralisée (FiDé) à code source ouvert, construit sur la chaîne de blocs Ethereum, qui donne la possibilité aux utilisateurs de prêter et d’emprunter diverses cryptomonnaies par l’intermédiaire de réserves de liquidité autonomes. Le COMP est le jeton de gouvernance natif du protocole, permettant aux détenteurs d’effectuer des propositions et de voter sur des changements apportés au système, tels que les ajustements aux modèles de taux d’intérêt ou l’ajout de nouveaux actifs pris en charge. Le protocole encourage la participation en distribuant des récompenses aux prêteurs et aux emprunteurs, facilitant ainsi un marché monétaire transparent et automatisé.

Comme pour tous les actifs, investir dans le Compound n’est pas sans certains risques généraux. Bon nombre de ces risques sont recensés et expliqués dans notre Déclaration sur les risques. En plus des risques généraux, nous décrivons ci-dessous certains risques propres au Compound. Bien que nous nous efforcions de repérer toutes les sources de risque, nous vous encourageons à faire vos propres recherches et à vous assurer que vous vous sentez à l’aise pour investir dans le Compound.

Étant donné que le Compound est un protocole de prêt qui fonctionne au moyen de réserves de liquidité, il est susceptible de connaître des situations d’illiquidité. Les fournisseurs apportent leurs actifs à des réserves de liquidité à partir desquelles les emprunteurs empruntent des actifs. Chaque prêt réduit la liquidité de la réserve. Il en va de même lorsqu’un fournisseur retire ses actifs.

Ce fonctionnement présente la possibilité d’une illiquidité, qui se produit lorsque des retraits ou des emprunts échouent parce qu’ils dépassent le montant des liquidités disponibles dans la réserve. Les créateurs de Compound ont anticipé ce risque et créé un algorithme qui modifie les taux d’intérêt dynamiques à mesure que les liquidités évoluent. En bref, les fournisseurs sont incités à fournir des liquidités, et les emprunteurs sont incités à rembourser les prêts lorsque la liquidité est faible, et l’inverse se produit lorsque la liquidité est élevée.

Le risque de « panique bancaire » se manifeste lorsque la liquidité est faible et que les fournisseurs tentent soudainement et simultanément de retirer des liquidités de la réserve. Dans ce cas, plusieurs retraits peuvent échouer, ce qui entraîne une méfiance à l’égard du système et une panique potentielle. Dans un événement d’illiquidité ponctuel, un seul grand fournisseur peut être incapable de sortir immédiatement, mais dans les scénarios de « panique bancaire », de nombreux participants peuvent voir leurs actifs temporairement bloqués jusqu’à ce que de nouvelles liquidités entrent dans les réserves. Contrairement aux systèmes bancaires centralisés où l’intervention gouvernementale ou l’assurance-dépôts peut atténuer une panique bancaire, les plateformes FiDé dépendent entièrement d’algorithmes de contrats intelligents. Compound utilise un modèle de taux d’intérêt dynamique conçu pour encourager l’offre et décourager l’emprunt à mesure que la liquidité se resserre. Tandis que le Compound a géré avec succès plusieurs événements de tension sur le marché et la transition vers son infrastructure « Comet » (Compound III), les investisseurs doivent être conscients du fait que les chocs techniques ou économiques peuvent encore mener à des périodes de forte utilisation et d’illiquidité temporaire.

L’environnement réglementaire des protocoles de finance décentralisée (FiDé) et des plateformes de prêt continue d’évoluer. Au Canada, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont apporté une clarté croissante concernant les plateformes d’échange de cryptoactifs, bien que les cadres spécifiques à long terme pour les protocoles de prêt décentralisés restent soumis à un examen continu. À l’échelle mondiale, les organismes de réglementation se concentrent de plus en plus sur l’intersection de la FiDé et des lois financières traditionnelles, y compris au niveau des exigences potentielles en matière de LBC/connaissance de la clientèle et d’enregistrement des valeurs mobilières. Les changements dans la classification juridique du COMP ou les opérations du protocole pourraient avoir un impact significatif sur son accessibilité et sa valeur de marché.

Comme Compound est principalement un protocole et un jeton ERC-20 fonctionnant sur le réseau Ethereum, il dépend fortement du maintien de la stabilité, de la sécurité et de l’évolutivité de cette chaîne de blocs. Bien que Compound se soit étendu à d’autres réseaux (tels que Polygon et Arbitrum) pour atténuer les coûts de transaction élevés et la congestion du réseau, la gouvernance de base et la majorité de sa liquidité restent liées à Ethereum. Tout problème fondamental, tel que des défaillances du consensus ou une congestion importante à l’échelle du réseau, peut avoir un impact sur l’exécution des contrats intelligents ou la valeur du COMP. Les investisseurs doivent tenir compte de ces dépendances interchaînes lorsqu’ils évaluent l’actif.