Coinsquare Capital Markets Inc. (« Bitbuy ») offre des contrats cryptographiques pour l'achat et la vente de Solana en se fondant sur une dispense de prospectus accordée par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) dans le cadre d'une décision de dispense datée du 12 octobre 2022. Les droits d'action statutaires en dommages-intérêts et le droit de résolution prévus à l'article 130.1 de la Loi sur les valeurs mobilières (Ontario) et dans les lois similaires des autres provinces membres des ACVM ne s'appliquent pas à l'égard d'une fausse déclaration contenue dans le présent document, dans la mesure où un contrat cryptographique est distribué en vertu de la dispense de prospectus mentionnée ci-dessus.

Aucune autorité de réglementation des valeurs mobilières au Canada ou dans toute autre juridiction n'a exprimé d'opinion sur l'un ou l'autre des actifs cryptographiques (ou des contrats cryptographiques) offerts sur la plateforme de Coinsquare, y compris une opinion selon laquelle les actifs cryptographiques ne constituent pas eux-mêmes des valeurs mobilières et/ou des dérivés.

Coinsquare a compilé les renseignements contenus dans la présente Déclaration sur les actifs cryptographiques au mieux de ses capacités, en se fondant sur des informations accessibles au public.

À la fin de 2017, le fondateur Anatoly Yakovenko a publié une ébauche de livre blanc détaillant une nouvelle technique de gestion du temps pour les systèmes distribués, appelée Proof of History (PoH). Dans des chaînes de blocs comme Bitcoin et Ethereum, le temps nécessaire pour parvenir à un consensus sur l'ordre des transactions constitue une limite à l'évolutivité. Anatoly croyait que sa nouvelle technique pourrait automatiser le processus d'ordonnancement des transactions pour les chaînes de blocs, ce qui a donné naissance à Solana, conçu pour favoriser l'évolutivité. L'équipe fondatrice comprenait d'anciens ingénieurs d'Apple ainsi que quelques vétérans de Qualcomm. Le projet a d'abord été nommé Loom, mais a ensuite été renommé Solana afin d'éviter toute confusion avec la solution de mise à l'échelle de couche 2 d'Ethereum, Loom Network.

Comme pour tout actif, investir dans Solana comporte certains risques généraux. Plusieurs de ces risques sont identifiés et expliqués dans notre Déclaration sur les risques.

Les sections pertinentes de la Déclaration sur les risques sont les suivantes :

Risque lié à la plateforme, Risque lié au court historique, Volatilité des prix, Diminution potentielle de la demande mondiale pour les actifs numériques, Risque de marchés illiquides, Caractère irréversible des transferts d'actifs numériques, Risques de concentration, Incertitude réglementaire, Refus possible des institutions financières de soutenir les transactions impliquant des actifs numériques, Possibilité de bifurcation (fork) ou de scission temporaire ou permanente de la chaîne de blocs d'un actif numérique, Risque de cybersécurité, Largages aériens (airdrops), Problèmes liés à la cryptographie sous-jacente aux réseaux d'actifs numériques, Risque lié à Internet, Système en boucle ouverte, Risque qu'une entité acquière une part de 51 % d'un réseau d'actifs numériques, Augmentation possible des frais de transaction, Augmentation possible des frais de service, Protection limitée du Fonds canadien de protection des investisseurs, Absence de droits de vote, Garde des actifs numériques, Assurance liée au risque de garde, Menaces visant les actifs physiques de Coinsquare, Pandémie de COVID-19, Utilisation de l'effet de levier, Suspension, interruption et abandon des actifs numériques.

En plus des risques généraux, nous présentons ci-dessous certains risques propres à Solana. Bien que nous nous efforcions de relever toutes les sources de risque, nous vous encourageons à effectuer vos propres recherches et à vous assurer que vous êtes à l'aise d'investir dans Solana.

Solana semble être beaucoup plus centralisé que d'autres réseaux et chaînes de blocs, étant donné que toute la gouvernance et la prise de décision au sein de l'écosystème Solana semblent être contrôlées par la Solana Foundation et Solana Labs. Habituellement, la plupart des réseaux utilisent des systèmes de vote communautaire ou par jeton (gouvernance). Cela pourrait entraîner des risques liés aux décisions prises uniquement par la fondation, qui pourraient aller à l'encontre des intérêts de certains individus. En effet, les initiés de Solana détiennent plus de 48 % de l'offre totale, et la Solana Foundation en détient 13 %, ce qui leur confère un contrôle majoritaire complet sur le vote ou la validation du réseau.1, 2

De plus, en juillet 2022, un investisseur américain a déposé un recours collectif alléguant que la Solana Foundation, Anatoly Yakovenko, Solana Labs, Multicoin Capital et FalconX avaient profité de la vente d'un titre non enregistré, en référence au jeton SOL. Le recours allègue que des initiés ont pu liquider leurs avoirs auprès d'investisseurs particuliers à profit, et explique également que la nature centralisée du réseau Solana aurait été dissimulée afin de tromper les investisseurs.2 Les investisseurs devraient tenir compte de la centralisation du réseau Solana, ainsi que du recours collectif en cours, lorsqu'ils évaluent le SOL.

Au cours des deux dernières années, le réseau Solana a connu de nombreuses pannes de réseau. De janvier à juin 2022, le réseau a connu cinq pannes distinctes, de durées variables. Ces nombreuses pannes ont eu un effet négatif notable sur le sentiment du marché à l'égard de Solana, ce qui s'est reflété dans des baisses du prix du jeton SOL à la suite de certaines pannes.

De plus, en 2022, Solana a été évalué et classé comme le deuxième pire protocole DeFi parmi plus de 240 protocoles différents analysés par DeFi Safety. Le rapport affirmait que la mauvaise infrastructure de nœuds de Solana contribuait à ses pannes fréquentes, et qu'une gestion inadéquate des informations des nœuds d'archivage, des explorateurs de blocs mal conçus, ainsi que des logiciels clients de nœuds non audités et moins diversifiés que ceux des chaînes de blocs concurrentes, contribuaient également au classement déplorable de Solana.4 Les investisseurs devraient tenir compte de la propension aux pannes de réseau et de l'historique de celles-ci lorsqu'ils évaluent Solana.

Comme pour le jalonnement de tout actif cryptographique, le jalonnement du SOL comporte des risques. Plusieurs des risques liés au jalonnement du SOL sont expliqués dans notre Déclaration sur les risques,

dans les sections suivantes :

Qu'est-ce que le jalonnement, Comment Coinsquare vous aide à obtenir des récompenses de jalonnement, Validateurs, Garde, Réduction (slashing), Périodes de déblocage, Récompenses, Frais, Risques liés au jalonnement, Dépendance à l'égard de fournisseurs tiers, Réduction et pertes de récompenses, Diligence raisonnable insuffisante à l'égard des validateurs, Illiquidité durant les périodes de déblocage, Diligence raisonnable insuffisante à l'égard des actifs numériques, Risque lié au court historique.

En plus de ces risques généraux liés au jalonnement, nous présentons ci-dessous certains renseignements et risques propres au SOL.

Le réseau Solana utilise un protocole de consensus par preuve d'enjeu déléguée (« DPoS ») afin de sécuriser le réseau et de valider les transactions. Le DPoS repose sur des nœuds validateurs tiers pour vérifier les transactions incluses dans chaque nouveau bloc. Les validateurs sont incités par des récompenses en SOL en échange de la vérification des transactions. Pour assurer la conformité avec les règles du protocole, les validateurs doivent « jalonner » des actifs, risquant ainsi de perdre l'actif jalonné si le validateur ne respecte pas les règles de la chaîne de blocs (un processus appelé « réduction » ou « slashing »).

Les réseaux DPoS permettent aux détenteurs de SOL de participer au jalonnement sans exploiter de nœud validateur. Au lieu de cela, les détenteurs peuvent déléguer le droit de jalonner leurs actifs à un validateur. À mesure que les validateurs accumulent des délégations de mise plus importantes provenant de différents détenteurs de jetons, cela agit comme une « preuve » auprès du réseau que les votes de consensus du validateur sont fiables, et leurs votes sont donc pondérés proportionnellement au montant de mise que le validateur a attiré. Une fois qu'un validateur a vérifié un bloc de transactions, sous réserve de tous frais exigés par le validateur, le validateur et l'ensemble de ses délégants se partagent la récompense en SOL proportionnellement à la part de chaque délégant dans l'ensemble des actifs délégués à ce validateur.

Coinsquare offre une fonctionnalité de jalonnement à ses utilisateurs à l'égard du SOL, leur permettant de déléguer leur SOL à des validateurs approuvés et d'obtenir les récompenses de jalonnement applicables. Toutefois, divers risques sont associés au jalonnement, et ces risques s'ajoutent aux risques généraux liés au SOL décrits ci-dessous, lesquels continuent tous de s'appliquer au SOL jalonné par l'intermédiaire de la plateforme Coinsquare.

Les validateurs sont des opérateurs de nœuds réseau qui vérifient l'exactitude des données enregistrées sur la chaîne de blocs. Les validateurs sont récompensés par du SOL nouvellement émis, et la récompense est fonction du taux d'inflation actuel, du nombre total de SOL jalonnés sur le réseau et du taux de disponibilité (uptime) de chaque validateur individuel. Les validateurs prélèvent également une commission, qui est déduite avant que les récompenses ne soient distribuées aux détenteurs de SOL jalonné. Chaque fois que des récompenses sont émises, la commission est déposée dans le compte du validateur, et les récompenses restantes sont simultanément déposées dans tous les comptes de mise délégués à ce validateur, proportionnellement au montant de mise activement déléguée dans chaque compte.

Actuellement, le fournisseur de services tiers que nous utilisons est BitGo. BitGo est réglementée comme société de fiducie par la Division of Banking du Dakota du Sud. En vertu de la relation de Coinsquare avec BitGo, BitGo peut agir comme validateur à l'égard des actifs cryptographiques jalonnés, ou peut sélectionner un fournisseur de services tiers pour agir comme validateur. BitGo entretient actuellement une relation contractuelle avec Figment, dans le cadre de laquelle Figment agit comme validateur pour les actifs cryptographiques détenus dans les portefeuilles de jalonnement désignés de Coinsquare auprès de BitGo. Ayant son siège social à Toronto, Figment est l'un des plus importants fournisseurs mondiaux d'infrastructures et de services liés aux chaînes de blocs.

Le protocole Solana utilise un « calendrier des leaders » (leader schedule) pour déterminer quel validateur est responsable de l'ajout de transactions au registre Solana à un moment donné. Chaque époque, c'est-à-dire la période pendant laquelle un calendrier des leaders est valide sur le protocole Solana, dure environ deux jours.

Lorsque vous déléguez ou retirez la délégation de SOL, le SOL délégué ne change pas d'état immédiatement. Les jetons nouvellement délégués sont considérés comme « en cours d'activation » ou « en liaison » (bonding) et ne sont pas admissibles à des récompenses jusqu'à leur activation complète. Les jetons dont la délégation a été récemment retirée sont considérés comme « en cours de désactivation » ou « en déblocage » (unbonding) et ne peuvent être retirés avant d'être désactivés. Le protocole Solana ne permet aux jetons de terminer leur changement d'état qu'au début d'une nouvelle époque.

Il existe une limite quant au montant total de mise pouvant changer d'état au cours d'une seule époque, à l'échelle de l'ensemble du réseau Solana. Si cette limite est atteinte pour une époque donnée, une partie de l'ensemble des mises en cours d'activation et de désactivation, jusqu'à concurrence de la limite globale, terminera son changement d'état au début de l'époque suivante. Le reste de la mise demeurera « en cours d'activation » ou « en cours de désactivation » pendant au moins une époque supplémentaire, jusqu'au début de l'époque suivante, et ainsi de suite.

Le réseau Solana utilise du SOL nouvellement émis pour verser les récompenses, et le taux d'inflation initial est de 8 % par année. Le taux de « désinflation » — c'est-à-dire le taux selon lequel le taux d'inflation diminue chaque année — est de 15 %. Ainsi, le taux d'inflation diminuera de 15 % par année jusqu'à ce qu'il atteigne le taux d'inflation à long terme prévu de 1,5 %. L'offre actuelle de jetons SOL peut être consultée à tout moment à l'adresse https://explorer.solana.com/supply, et des détails supplémentaires sur le calendrier d'inflation sont disponibles à l'adresse https://solana.com/docs/economics/inflation/terminology#inflation-rate-.

Le protocole Solana calcule et distribue les récompenses de jalonnement une fois par époque. Si une récompense est accumulée au cours d'une époque donnée, elle sera distribuée dans le premier bloc de l'époque suivante. Lorsque des récompenses sont reçues par Coinsquare, Coinsquare fournit aux utilisateurs des relevés indiquant le montant des récompenses auquel l'utilisateur a droit, ainsi que le total des récompenses gagnées et les frais exigibles.

Le service de jalonnement de Coinsquare est conçu pour rejalonner automatiquement (« rejalonnement automatique ») toute récompense gagnée par les clients dans le cadre du service de jalonnement. Cela signifie que lorsque des récompenses sont distribuées à un compte client, ces récompenses entrent immédiatement dans la période de liaison de ce réseau. Une fois la période de liaison terminée, le montant des récompenses se joint au solde jalonné existant pour générer des récompenses par l'intermédiaire du service de jalonnement. Actuellement, Coinsquare n'offre pas la possibilité aux clients de se retirer du mécanisme de rejalonnement automatique des récompenses. Toutefois, si un client retire une partie suffisante de son solde jalonné, faisant en sorte que le montant total jalonné tombe sous le seuil minimal de jalonnement pour cet actif, aucune récompense gagnée par la suite ne sera rejalonnée automatiquement; elle sera plutôt portée au crédit des avoirs non jalonnés du client. Tout actif se trouvant dans la période de liaison au moment où le montant jalonné tombe sous le seuil minimal entrera dans la période de déblocage immédiatement après l'achèvement de la période de liaison, après quoi il sera ajouté aux avoirs non jalonnés du client.

Le pourcentage de récompenses estimé qui apparaît dans l'application Coinsquare est un taux de rendement annuel en pourcentage (RAP) calculé, dérivé d'un taux RAP qui nous a été communiqué par notre partenaire de jalonnement, BitGo. Le taux déclaré est ensuite réduit des frais de BitGo et des frais de Coinsquare, ce qui donne le pourcentage de récompenses estimé affiché dans l'application. Le taux affiché correspond approximativement à ce que vous pouvez vous attendre à gagner en jalonnant l'actif, mais il est sujet à des fluctuations en fonction de divers facteurs propres à chaque réseau. Coinsquare évalue les récompenses nettes versées aux clients par rapport au pourcentage de récompenses estimé calculé et affiché, de façon continue, et au moins une fois par trimestre.

Chaque actif cryptographique pour lequel Coinsquare offre des services de jalonnement est assujetti à des frais particuliers en raison de la nature unique de chaque réseau de chaîne de blocs. Ces frais sont calculés sur une base proportionnelle par rapport au montant des récompenses gagnées. Les frais de service de Coinsquare peuvent atteindre jusqu'à 30 % des récompenses nettes gagnées par un utilisateur (comme il est décrit plus en détail dans notre grille tarifaire).

Coinsquare reçoit les récompenses nettes de son dépositaire, BitGo. Cela signifie que les frais de BitGo, équivalant à 9 % des récompenses brutes, sont retirés directement sur la chaîne, à partir du montant total gagné par le validateur, avant que le montant net soit distribué à CCML. CCML prend ensuite le montant reçu, retire les frais comme expliqué ci-dessous, puis distribue le montant restant proportionnellement à chaque utilisateur ayant eu des actifs jalonnés pendant toute la période au cours de laquelle les récompenses ont été gagnées.

À l'égard de toute récompense gagnée sur votre SOL jalonné : (i) le dépositaire de Coinsquare, BitGo, a droit à des frais et peut verser une partie de ces frais à tout fournisseur de services tiers qu'il sélectionne pour agir comme validateur; (ii) toute partie restante des récompenses (les « récompenses nettes ») sera versée dans l'un des portefeuilles de garde de Coinsquare auprès de BitGo; (iii) Coinsquare a droit à des frais, comme indiqué dans la grille tarifaire de CCML, à l'égard des récompenses nettes (les « frais de service Coinsquare »); et (iv) une fois les frais de service Coinsquare versés, votre compte sera crédité du solde restant des récompenses et, sous réserve de toute période de déblocage, de blocage ou de refroidissement, vous pourrez détenir, vendre ou retirer vos récompenses.

Dans Solana, un compte de jalonnement (staking account) est utilisé pour déléguer des jetons à des validateurs, ce qui diffère d'une adresse de portefeuille Solana classique, laquelle ne peut qu'envoyer et recevoir du SOL auprès d'autres comptes sur le réseau. Un compte de jalonnement permet des opérations plus complexes, notamment celles nécessaires à la gestion de la délégation de jetons.

Le SOL est jalonné à partir de comptes dédiés détenus auprès de BitGo, notre dépositaire. BitGo continuera de détenir les clés privées nécessaires pour contrôler le SOL détenu dans ces comptes.

Les validateurs manquent des récompenses en SOL s'ils ne participent pas lorsqu'ils sont appelés à le faire, et leur mise existante peut être détruite s'ils se comportent de manière malhonnête. Sur le réseau Solana, la réduction n'est pas automatique, et à la suite d'une violation de sécurité, le réseau Solana cessera temporairement de fonctionner. Une fois le réseau interrompu, d'autres validateurs peuvent proposer que la mise déléguée au validateur responsable de la violation de sécurité soit réduite une fois le réseau redémarré.

Coinsquare peut, à son entière discrétion, transférer à ses utilisateurs les remboursements de pénalités de réduction qu'elle reçoit de BitGo, déduction faite des frais ou dépenses administratives engagés par Coinsquare pour rembourser les utilisateurs. Dans l'éventualité où un validateur Solana pris en charge serait réduit, Coinsquare n'a aucune obligation de remplacer le SOL perdu ou de fournir une compensation pour les pertes subies. Les répercussions négatives de la réduction seront réparties entre tous les clients utilisant le service de jalonnement, proportionnellement au montant de SOL qu'ils avaient jalonné.